3大黑天鹅现踪迹 金融市场暴风将至

新年开市头一天，诸多专家所“预言”的黑天鹅已一一现踪，宛如未来1年金融市场暴风将至前的预演，沙伊断交导致地缘政治风险骤升，刺激国际油价无预警飙高，中国股汇双杀引发投资人不安、拖累全球股市下挫，加上美国升息动向不确定性带来的潜在压力，地平线彼端已闻惊雷乍响。

　　伴随地缘政治风险加剧，今年金融市场注定不平静。油价所反映的不只是市场结构问题，也与地缘政治情势息息相关，自1973年以叙战争引发首次石油危机以来，历史上每次油价剧烈震荡均难脱地缘政治因素。无论是油价低迷持续带动原物料行情下挫，或如沙伊断交等意料外事件驱使油价大涨，都令投资人深感担忧。

　　在激进组织伊斯兰国（IS）恐怖攻击威胁阴影下，从中东地区、乌俄边境乃至东欧及南中国海等区域局势不安，都可能刺激油价走势脱轨。若能源安全意识提高各国战备储油需求、产油地区情势动荡扰乱生产，促使油价暴冲，恐打击欧洲等高度仰赖能源进口的国家，并推升企业与个人消费成本。

　　从另一方面而言，以沙乌地阿拉伯为首的OPEC（石油输出国家组织）已放弃限制产量，沙、伊撕破脸恐将OPEC内部纷争搬上台面，使全球原油价格战愈演愈烈，增添油价暴起暴落可能性。

　　而中国经济景况似乎无助原物料行情回稳。最新数据显示中国制造业景气已连5个月走疲，创2009年至今连续走软最久纪录。IHS Global Insight亚太首席经济学家毕斯瓦斯（Rajiv Biswas）指出，在制造业景气衰疲的同时，服务业扩张动能却增强，反映经济呈双速发展，钢铁、造船等关键出口领域产能过剩，恐使今年制造业景气持续萎缩。

　　这凸显了中国经济转型过程恐难平稳。即使中国人民银行（人行）预料仍将宽松政策以提振经济，投资人为规避风险仍纷纷撤离中国。若全球经济展望走软、美国联准会（Fed）升息带动美元走强，使资金加速流向美元等避险资产，势必削弱人行对人民币汇价的掌控力，将加深人行稳定汇率及开放资本市场的挑战。

　　今年具美国FOMC（联邦公开市场委员会）决策投票权的克里夫兰Fed总裁梅斯特（Loretta Mester）周日已公开表示，她倾向更为积极的升息路径，称在上月启动升息后，已无需再凭藉更多通膨升温证据才可继续收紧政策，且Fed可在任何一次例会决定升息，包括本月稍晚例会。

　　梅斯特的鹰派论调可能只是FOMC新一年立场转变的先声。部份经济学家原本就担心，若油价下跌等压抑通膨的因素消失，令通膨开始加速增温，恐迫使Fed加快升息步伐。在Fed内部升息步伐预期已快于市场的情况下，市场对政策环境仍将保持宽松太感安心，恐导致届时投资人因措手不及而倍感慌乱。

　　从另一角度来看，倘若中国经济减速进一步拖累新兴市场整体景况，冲击全球经济并加深市场波动，可能反过来迫使Fed延缓升息脚步。但Fed升息步伐若比市场预期更缓慢，恐掀起外界对美国经济前景的疑虑，最终市场依旧难免动荡


新闻来源: 苹果日报

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